시장은 메이커(Maker)와 테이커(Taker)로 형성됩니다. 메이커는 특정가격에 매수 또는 매도 예약주문을 내놓는 사람을 지칭하며 이러한 행위는 조건이 맞을 경우 쉽게 매도 또는 매수로 연결되는 유동성을 제공합니다. 이러한 메이커의 주문을 즉각적으로 매도 또는 매수하는 사람들은 테이커라고 지칭합니다.
포렉스나 주식 또는 가상자산 등 어떤 형태의 거래소에서든 매도하는 사람과 매수하는 사람이 연결되는 구조입니다. 메이커와 테이커는 많은 거래플랫폼에 있어 생명줄과 같으며 거래소의 경쟁력을 구분하는 척도가 되기도 합니다.
유동성 (Liquidity)
메이커와 테이커에 대한 조사에 앞선 유동성에 대해 알아보는 것이 우선적으로 중요합니다. 만약 누군가 자산이 유동적이다 또는 비유동적이다 라고 한다면 이는 얼마나 쉽게 팔 수 있는지에 대한 이야기일 것입니다. 금 1온스는 짧은 시간내 현금으로 쉽게 교환할 수 있다는 점에서 매우 유동적 자산이라고 할 수 있습니다. 유동적인 시장 역시 자산을 매수하고자 하는 수요가 높고 자산을 처분하고자 하는 이들의 공급 역시 높아 적절한 가격에 자산을 쉽게 사고 팔 수 있는 시장입니다.
이러한 정도의 활동이 활발하게 될 경우 매수자와 매도자는 중간지점에서 만나게 됩니다. 가장 낮은 매도 주문과 가장 높은 매수 주문이 거의 같은 지점이 될 것이며, 그 결과 최고매수주문가와 최저매도주문가의 차이는 매우 적을 것입니다. 그리고 이러한 차이를 보통 매매가격차이, bid-ask spread, 라고 지칭합니다.
반대로, 비유동적 시장에서는 이러한 특성이 나타나지 않습니다. 자산을 처분하고자 할 때 수요가 많지 않은 관계로 적절한 가격에 매도하는데 어려움이 발생합니다. 그 결과 비유동적 시장에서는 매매가격차이가 매우 높은 경우가 자주 발생합니다.
마켓 메이커 / 마켓 테이커
메이커
메이커 거래소는 자산의 시장가치를 호가창에서 계산합니다. 여기에서 이용자들의 모든 매도와 매수 제안들이 모이기 때문입니다. 예를 들어 1 BTC를 5천만원에 사겠다고 제출하게되면 호가창에 매수 주문이 추가되며 가격이 5천만원에 도달하게 될 때 채워지게 됩니다. 지정가 주문(Limit orders)은 이와 같이 호가창에 매수의향을 추가하고 사전에 알리는 것이며, 이를 통해 시장을 형성하였기 때문에 메이커가 되었다고 할 수 있습니다. 여기서 거래소는 편의점과 같은 역할로, 가게 선반에 물품을 올려주는 대가로 수수료를 부과하는 것과 같습니다. 예를 들어 현재 호가창에 있는 최적의 매도 주문 가격이 100달러일 때, A가 99달러 지정가 주문으로 1,000개의 계약을 매수하려 합니다. A의 매수 주문 가격이 호가창의 최적의 매도 주문 가격보다 낮기 때문에 즉시 체결되지 않고 호가창에 들어가게 됩니다. 즉 해당 주문은 1,000개의 계약을 호가창에 추가하여 시장 심도를 증가시키게 됩니다.
전문 트레이더나 기관들 경우 이러한 마켓 메이커 역할을 맡는 것이 일반적입니다. 다른 한편으로, 작은 규모의 트레이더 역시 바로 체결되지 않는 특정한 형태의 주문을 넣는 것으로 메이커가 될 수 있습니다.
테이커
가게에 대한 비유를 계속 해본다면, 여러분들이 가게 선반에 채워놓은 물품들을 누군가 와서 구입할 경우 그 물품의 구매자가 바로 테이커입니다.
호가창에 주문을 넣고 사용자들의 매도나 매수가 수월해지는 함으로써 해당 거래소의 유동성은 높아지게 됩니다. 하지만 테이커는 현재 시장가격으로 매수 또는 매도하겠다는 시장가 주문을 통해 유동성 일부를 제거하게 됩니다. 이를 통해 호가창에 걸려있는 주문이 채워지게 됩니다.
예를 들어 A가 시장가 주문으로 1,000개의 계약을 매수하였고 현재 호가창에 대기 중인 최적의 매도 주문 가격인 99달러에 체결되었습니다. 해당 거래가 진행됨에 따라 호가창의 주문 가격이 99달러인 매도 주문 수량이 10,000개에서 9,000개로 감소하게 됩니다. 즉 해당 주문은 1,000개의 계약을 호가창에서 소모하여 시장 심도를 감소시키게 됩니다.
시장 심도 (Market Depth)
유동성 주요 지표 중 하나인 시장 심도는 실시간 지정가 주문(Limit order)수량을 측정하며, 이는 가격에 영향을 주지 않고 비교적 대규모 시장가 주문(Market order)을 유지시키는 거래소 플랫폼의 능력치를 보여줍니다. 시장 심도 수치가 클수록 대규모 시장에 대한 영향력은 작아져 가격 조작 가능성이 줄어듭니다.
메이커-테이커 수수료
많은 거래소들 경우 사용자들을 매칭해주는 대가로 부과하는 거래 수수료가 전체 수익의 상당부분을 차지합니다. 이는 곧 거래주문을 내고 성사가 될 경우 수수료를 지불하게 된다는 뜻입니다.
수수료 규모는 거래소마다 상이하며 이용자의 거래규모나 역할 등에 따라서도 달라질 수 있습니다. 일반적으로 메이커들 경우 거래소에 유동성을 추가하는 역할에 대해 할인 리베이트 등을 제공받습니다. 많은 경우 테이커가 지급하는 수수료가 메이커보다 높은 이유 역시 유동성 제공 여부에 따른 것입니다.